选择有特色、适合自身发展的国际化战略 (第2/2页)

于不顾，因此许家印发展的其他产业最终都要反哺恒大地产，为将来中国房地产业可能遇到的危机做好准备。这说明，市场竞争的频次越来越快的今天，企业在发展到一定程度之后，应该着眼于未来进行战略调整。

    许家印的高明之处在于，他早早认识到在未来的全球经济一体化竞争中，单一的房地产产业已经不能够让恒大占据优势，将恒大的资金朝多方向发展才能让恒大有更多的特色，在与国际大企业的竞争中占据优势。

    与企业的发展战略和生命周期密切相关的是如何分配公司的资金。在公司发展初期，由于公司要设计和生产新产品以及开拓产品市场，需要大量资金，所以盈利产生的大多数资金自然会被继续投入到公司运营中。到了快速增长阶段，一般来说公司很难完全靠盈利的资金来支撑这种快速增长，大多数公司都会通过发行债券或者借贷来弥补资金缺口，这时候也不存在资金分配问题。当企业进入成熟期，公司的增长速度变慢，公司盈利资金收入将会高于其运营和发展所需的资金，这时候如何分配资金就是一个难题。

    这时候公司管理层有三种选择：一是继续把这些剩余资金全部用于内部再投资；二是把这些剩余资金投资于其他公司；三是把这些剩余资金以股利形式返还给股东。

    如果公司把这些剩余资金用于内部的再投资，可以获得高于一般水平的证券回报，那么这时候最明智的选择就是把所有利润全部用来进行再投资；相反，如果再投资的投资报酬率低于一般水平，这时候还进行再投资实际上就是不合算的。如果公司管理层不重视这个现实，还一意孤行地进行内部再投资，用不了多久，公司的现金就会变成无用的资源，公司股价就会下跌。通俗地说，这样的投资越多，效益反而会变得越来越差。

    很多公司经理人选择第二种投资方式：投资其他公司。通常这种投资行为就是收购其他公司。但巴菲特认为，这种收购交易大多是以过高的价格达成的，不是很划算。而且在公司整合的过程中还会出现很多意想不到的问题，也容易做出错误的决策，这样付出的代价有些大了。

    这时候最好的资金分配方式就是把利润返还给股东。这里有两种方式：一是提高股息，多分红；二是回购股票。巴菲特最赞同回购公司股票这种形式。记得巴菲特在1980年致股东函中说，他完全赞同政府雇员保险公司经营管理层把当年1700万美元利润用来回购股票，正是他们的回购行为，使得该公司流通在外的股份从3400万股减少到2100万股，总股本的减少变相增加了原有股东的权益。